ЦБ сместил акцент в политике со слова умеренно на слово жесткая

Банк России не -стал нарушать свое обещание и -сохранил ключевую ставку на -уровне 10% годовых, оставив рынок без -сюрпризов, однако тон заявления регулятора стал более жестким, считают опрошенные РИА Новости аналитики.

Совет директоров ЦБ в -пятницу принял решение сохранить ключевую ставку на -уровне 10% годовых. Банк России сохранил в -своем заявлении сигнал о -сохранении ключевой ставки на -этом уровне до -конца 2016 года, а -возможность смягчения денежно-кредитной политики регулятор рассматривает в -первом-втором квартале 2017 года.

По ожиданиям регулятора, сохранение ключевой ставки на -этом уровне в -течение достаточно продолжительного времени будет и -далее формировать денежно-кредитные условия, необходимые для -поддержания стимулов к -сбережениям и -закрепления тенденции к -устойчивому замедлению инфляции под -влиянием ограничений со -стороны спроса. Это создаст условия для -дальнейшего снижения инфляционных ожиданий, ожидают в -ЦБ.

Сюрпризов сегодня не -было в -ЦБ  ставка оставлена без -изменений, как -и ожидалось. ЦБ еще раз подтвердил факт приверженности к -жесткой денежно-кредитной политике и -то, что какое-то снижение ставки возможно не -раньше, чем в -следующем году  довольно жесткая риторика,  отметила аналитик банка Уралсиб Ольга Стерина.

Рынок услышал сигнал ЦБ

В сентябре регулятор впервые заявил, что для -закрепления тенденции к -устойчивому снижению инфляции необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до -конца 2016 года с -возможностью ее снижения в -первом-втором квартале 2017 года.

Замдиректора инвестиционно-торгового департамента Абсолют банка Андрей Зайцев назвал комментарий ЦБ умеренно-ястребиным, подчеркнув, что он соответствовал ожиданиям инвесторов. Регулятор в -комментариях сделал основной акцент на -инфляционные ожидания, однозначно сказав, что до -конца 2016 года ставка должна остаться неизменной,  отметил Зайцев.

Мы в -своем превью писали про -то, что Банк России может дать оценку предварительным итогам политики сигнализирования своих действий. Их вывод следующий  получилось повлиять на -оценки финансовых рынков, действительно кривая доходности сдвинулась наверх, финансовые условия стали более жесткими  акцент в -том, что финансовые условия умеренно жесткие  только сместился со -слова умеренно на -слово жесткие,  указал экономист ВТБ Капитала Александр Исаков.

По мнению аналитика, политика сигнализирования ЦБ в -этом смысле была эффективной, но -успех можно назвать только половинчатым. Потому что консенсусные оценки по -инфляционным ожиданиям снизились, но -они все еще недостаточно близки к -4%. То есть если говорить о -финансовых рынках, то финансовые рынки услышали сигнал Банка России,  считает Исаков.

Вместе с -тем, по -мнению Исакова, отдельного внимания в -комментарии ЦБ заслуживает фраза о -том, что признаки восстановления потребительского кредитования пока не -несут существенных инфляционных рисков, поскольку значительная часть выдаваемых кредитов, по -оценке, направлена на -рефинансирование ранее полученных займов. Такое замечание рифмуется с -сентябрьскими высказываниями председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, отметил аналитик.

Ведь в -сентябре глава регулятора высказывала обеспокоенность ростом необеспеченного потребительского кредитования в -РФ, который может затормозить процесс снижения инфляции. В начале сентября глава ЦБ заявила, что регулятор следит за -соразмерностью темпов роста потребительского кредитования динамике доходов населения, но -выводы делать пока рано.

Первая ласточка-2017

Перспективы снижения ставки Банк России видит в -первом-втором квартале 2017 года. Учитывая общий настрой ЦБ и -принимая во -внимание комментарии последних заседаний, можно прогнозировать, что следующее снижение ставки придется, скорее, на -вторую половину данного периода,  ожидает Зайцев из -Абсолют банка.

Улучшения в -инфляционных ожиданиях населения, которые были ранее отмечены ЦБ в -сентябре, регулятор все же считает неустойчивыми. Это улучшение инфляционных ожиданий еще не -является поводом для -того, чтобы продолжать смягчение денежно-кредитной политики. ЦБ при -этом отмечает, что сохраняются риски недостижения целевого прогноза по -инфляции. Все это вместе мотивирует решение сохранить ключевую ставку на -уровне 10%,  пояснил аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.

В первом квартале 2017 года на -мартовском заседании совета директоров ЦБ было бы интересно снизить ключевую ставку первый раз в -новом году. Мы мотивируем это тем, что, с -одной стороны будет больше информации, связанной с -динамикой инфляции. Существенный рост цен, в -основном происходит в -первом квартале и -поэтому можно понять, выходим ли мы действительно на -4% или -есть серьезные риски. Но мы настроены консервативно на -перспективу инфляции и -не верим в -достижение цели в -4% к -концу 2017 года,  считает экономист.

По мнению Мурашова, важным положительным фактором для -ЦБ в -следующем году будет низкая индексация тарифов. То есть три с -небольшим процента индексации тарифов  это все-таки очень сильный вклад в -деинфляционную составляющую, что поможет достичь инфляции низких темпов, то есть продолжить реальное снижение,  отметил он.

Однако сохраняются риски в -связи с -индексацией социальных расходов, например, пенсий, признал эксперт. В целом мы считаем, что инфляция имеет потенциал для -снижения в -следующем году, но -пока мы не -верим в -достижение цели по -инфляции, но -при этом считаем, что в -первом квартале 2017 года ЦБ может продолжить снижение ставки,  заключил Мурашов.